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一、基本面因素分析（一）供应方面根根据美国农业部（USDA）的数据显示，中国近十年来产量和种植面积稳步增长。2019/20年度苹果丰产的背景下，各类调研机构对新年度苹果产量进行预估，2019/20年度苹果产量预计恢复至4300万吨左右，较去年增幅达10%左右，考虑到该年度部分苹果产区出现干旱等因素影响，产量恢复程度向好，若无突发天气影响的背景下，预计20/21年度全国苹果产量保持在4000万吨以上的概率较大。此外，从本年度的库存来看，全国苹果冷库库容量大致在1440万吨附近，2019年度全国苹果库容比为80%，高于去年库容比50%的水平，其中山东冷库库容量在410万吨，陕西库容为450万吨，山西库容在180万吨，本年度苹果实际库存量增加巨大，总库存量创出历史相对高位水平。

图9：苹果期货合约前20名持仓情况数据来源：郑商所，瑞达研究院图10：苹果主力合约持仓额变化情况数据来源：WIND四、2020年2月苹果市场行情展望近年来我国苹果基本处于年年增产的局面，除了2018年霜冻倒春寒影响，产量减少至3100万吨附近，2019/20年度苹果产量恢复至4300万吨附近，本年度全国苹果冷库库容量大致在1440万吨附近，19年度全国苹果库容比为80%，高于去年库容比50%的水平，今年实际库存量的增加比较巨大，总库存量也创出了历史新高，苹果主产区山东、陕西等区交通受到一定的限制，节后复工时间相继延迟，苹果出库、运输等受阻，不利于苹果终端消费。替代品方面，以巨峰葡萄、鸭梨、橘子等水果处于丰产年份，由于苹果价格弹性相对较小，其他主要水果上量增加，消费者可选择性多样化的情况下，对苹果的替代作用将愈发剧烈，而消费端销售情况不及预期，水果市场整体略显压力，往往牵制苹果价格行情走势。展望于后市，苹果市场供应充裕，果农库存压力高企，柑橘类等水果竞争激烈、市场需求不佳的情况下，供应大于需求的局势难有改变，加之，疫情尚未得到控制，预计苹果客商收购意愿不高，部分货源在果农手中，销售时间不断被压缩，市场抛售手中货源风险加大，预计后市苹果期货主力合约价格延续弱势运行。操作上，建议苹果期货2005合约逢高抛空思路对待。

在这份沽空报中，Blue Orca延续了此前报告的风格，在右上角继续“引经据典”，引用了明代冯梦龙《醒世恒言》第三十五卷的话：江山易改，本性难移。Blue Orca在报告中称，澳优“历史劣迹斑斑”，如今“又开始了财务造假行为”，每股仅值5.78港元。报告质疑该公司“夸大营业收入，误导中国消费者，隐藏成本，并且通过未披露关联方交易让高管们隐秘地谋取私利”，并认为澳优“完全不值得投资”。

图5：购置土地面积与新开工面积增速 单位：%资料来源：Wind，信达期货研发中心图6：房地产投资与施工面积增速 单位：%资料来源：Wind，信达期货研发中心融资环境边际改善下，地产施工进度会加快从短周期角度，地产每3-5年有一轮周期，每一轮周期都会经历投资的触底、上升、触顶、回落的周期。从2015年至今的这轮周期由于政策的介入呈现出持续时间长、新开工和竣工劈叉、地产销售韧性强等特点。其中：金融去杠杆和棚改导致地产需求较好但融资环境恶化，拖累施工进度；地产低库存、限购、价格管制等常态化调控又进一步降低销售周期的弹性。因此从周期角度而言需求出现延后，将继续平稳释放，地产需求韧性足。

对此，记者进行了进一步了解。拖车费争议用户杨先生表示，其于2017年8月22日用神州车闪贷，贷款7.4万元，实际到手只有6.7万元左右。分24期归还，每期4010元。因人在外地，本应3月28日到期的贷款，经4月9日与工作人员电话协商当天还款。但是，还款之后，车仍被拖走。此后杨先生联系银行、神州车闪贷等都未获解决。

中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚表示，担保的主要作用是承担剩余风险，并且通过这种剩余风险的承担，以比较低的商业成本来完成风险分担，撬动商业性金融进入到政策引导的领域。因此，政府应该更好发挥风险承担和引导的作用，在一定的基础、范围和准则之下，带动更多的商业金融机构介入融资链条，形成多层次的融资体系，真正缓解企业融资难、融资贵的问题。